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fixed exchange
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固定汇价
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全部
Even
John Maynard
Keynes
,
the
arch
-
slayer
of
the
last
remnants
of
commodity
money
,
was
an
adamant
supporter
of
fixed
exchange
rates
.
即便
是
强烈
主张
消除
“
商品
货币
”
最后
-
残余
的
经济学
大师
——
约翰•梅纳德•凯恩斯
(
JohnMaynardKeynes
),
也是
固定汇率
的
坚定
拥
趸
。
However
,
in the
later
part
of
the 20th
century
,
some
countries
reverted
to
a
fixed
exchange
rate
as
part of an attempt to
control
inflation
.
但是
,
20世纪
后期
,
一些
国家
又
重新
采用
固定汇率
政策
作为
控制
通货膨胀
的
手段
之一
。
In
general
,
the
record
of
fixed
exchange
rate
regimes
,
at least
in this
century
, has
not
been
wholly impressive
.
巴里克拉克
说
,
总之
来说
,
至少
从
二十世纪
来看
,
固定汇率
制
之
记录
并不
很
光彩
。
the
long-term
economics
is
an
issue
of
dispute
:
whether
it
is
superior
to
a
fixed
exchange
rate
floating
exchange rate
?
经济学
中
长期
争论
的
一个
问题
是
:
固定汇率
是否
优于
浮动汇率
?
China
's
current
inflation
is
a
textbook
case
of
prolonged
undervaluation
of a
fixed
exchange
rate
in tandem
with
export
-
led
growth
.
当前
中国
通胀
,
是
典型
的
固定汇率
机制
下
币值
长期
低估
和
出口
导向
型
经济
增长
模式
合力
推动
的
结果
。
A
movable
or
adjustable
peg
system
is
a
system
of
fixed
exchange
rates
,
but
with
a
provision for the
devaluation
of
a
currency
.
如果
某
一
货币
遵循
可
变动
或
可
调节
挂钩
汇率
制度
,
那么
这种
汇率
就是
一种
固定汇率
,
前提
是
这种
货币
的
人为贬值
。
The
principal
measure
taken
were
to
move
the
ringgit
from
a
free
float
to a
fixed
exchange
rate
regime
.
采取
的
主要
措施
是
将
林吉特
从
自由
浮动
的
固定汇率
制度
。
Another
case
of
official
intervention
in
defense
of a
fixed
exchange
rate
is
shown
in
Figure
3
.
2B
.
另外
在
固定汇率
的
官方
干预
的
状况
下
国防
所
示
图
3
.
And
,
significantly
,
Brazil
broke
ranks at
the
weekend
by
declaring
China
's quasi-fixed
exchange
rate
to
be
a
problem
.
更
值得
注意
的
是
,
巴西
周末
突然
发难
,
称
中国
人民币
与
美元
间
挂钩
的
汇率
机制
对
金砖
四
国
是
一个
问题
。
Under
the
system
of
fixed
exchange
rates
and
a
gold
-
anchored
dollar
,
world
trade
boomed
(
albeit
from
a
low
,
war
-
ravaged
base
).
在
固定汇率
以及
用
黄金
充当
美元
后盾
这样
的
体制
安排
下
,
世界
贸易
蓬勃发展
(
尽管
这
是
从
一个
低水平
、
饱受
战争
蹂躏
的
经济
基础
上
发展
起来
的
)。
Describe
the situation of
a
speculative
crisis
against
a
fixed
exchange
rate
(
take
a
financial
crisis
as
an
example
).
叙述
投机
危机
对
固定汇率
(
采取
的
金融
危机
作为
一个
例子
)。
Specifically
,
if
the
central
bank
does
not
incur
any
intervention
cost
,
then
its
optimal
policy
is
to
peg
a
fixed
exchange
rate
.
明确
地
说
,
如果
央行
做
边界
干预
不必
负担
任何
成本
,
则
央行
的
最适
政策
将
是
完全
钉住
一
固定
的
汇率
水准
。
A
few years
later
,
weakened
by
US
fiscal
profligacy
,
the
Bretton
Woods
fixed
exchange
rate
system
anchored
on
the US currency
collapsed
.
几年
过后
,
由于
美国
在
财政
上
挥霍无度
,
锚
定
于
美元
的
布雷顿
森林
固定汇率
体系
受到
削弱
,
继而
崩溃
。
If
a
country
's
fixed
exchange
rate
led
it
into
a
balance
of
payments
crisis
,
the IMF
would
bail
it out and
so
avert
devaluation
.
如果
固定汇率
机制
令
一个
国家
陷入
收支
失衡
的
危机
,
那么
IMF
会
出手
相
救
,
使
其
货币
避免
贬值
。
Populist
politics
,
poor
fiscal
management
, a
reliance
on
foreign
-currency borrowing
and
fixed
exchange
rates
were
a magnet
for
trouble
.
民
粹
主义
的
政策
、
糟糕
的
财政
管理
、
对
举借
外债
的
依赖
以及
固定汇率
制
都是
引发
问题
的
诱因
。
He
was
the
president
who
,
40
years
ago
,
severed
the
link
between
global
currencies
and
gold
and
ended
the
fixed
-
exchange
-
rate
system
.
他
就是
40
年
前
那
位
把
全球
货币
与
黄金
之间
的
关系
割断
并
结束
固定汇率
制度
的
总统
。
The
currency
board
guarantees
full
convertibility
of the
country
's
notes
and
coins
into
the reference
currency
at
a
fixed
exchange
rate
.
货币
局
制度
保证
该
国
的
钞票
和
硬币
能
以
某一
固定
的
汇率
完全
兑换
成
被
钉
住
的
货币
。
In
order
to
maintain
a
fixed
exchange
rate
,
will
take
direct
control
of a
wide
range of
measures
to
limit
the
liberalization
of the
economy
.
政府
为了
维持
固定汇率
,
会
采取
多种
直接
控制
措施
,
限制
经济
的
自由化
。
Illustrate
the
respective
advantages
and
disadvantages
of
the
flexible
exchange rate
system
and
the
fixed
exchange
rate
system
.
阐明
了
各自
的
优缺点
和
灵活
的
汇率
体系
的
固定汇率
制度
。
The
fixed
exchange
rate
period
,
import
and
export
enterprise
's
exchange
rate
risk
is
small
,
even
can
be
neglected
.
在
固定汇率
时期
,
进出口
企业
的
汇率
风险
很
小
,
甚至
可以
忽略不计
。
That panicked
America
's
trading
partners
and
spelled the
end
of the
Bretton
Woods
regime
of
fixed
exchange
rates
.
美国
贸易
伙伴
因此
大惊失色
,
最终
导致
后
固定汇率
制
的
布雷顿
森林
体系
解体
。
This
flexibility
is
of
course
limited
,
and
rightly
so
,
because
we
are
operating a
fixed
-
exchange
-
rate
system
.
由于
香港
奉行
固定汇率
制度
,
所以
这种
灵活性
只能
是
有
限度
的
。
These
"
tiger
"
economies
had
grown
fast
but
had
maintained
fixed
exchange
rates
,
which
encouraged
external
borrowing
.
这些
亚洲
“
小
虎
”
经济
曾
快速
增长
,
但
都
维持着
固定汇率
制度
,
从而
鼓励
了
外部
借贷行为
。
Moreover
,
the
mechanism
for
maintaining
that
fixed
exchange
rate
- through
currency
board
arrangements
-
is
most
robust
.
再者
,
作为
维持
固定汇率
的
机制
,
货币
发行
局
制度
本身
是
最
稳健
的
安排
。
That
was
the
path
taken
in the
early
1970s
,
when
the D-
mark
rose
after the
collapse
of
the
Bretton
Woods
system
of
fixed
exchange
rates
.
上个
世纪
70年
代初
,
由于
布雷顿
森林
体系
下
固定汇率
制度
的
解体
,
德国
马克
升值
了
,
当时
的
德国
就
走
了
这
条
路
。
But
China
has
defied
this
system
by
clinging
to
a
more or
less
fixed
exchange
rate
.
但
中国
无视
这
一
制度
,
抱
着
一个
大致
固定
的
汇率
。
This
process
helps
explain
why
equity
and
house
prices
reached
peaks
in
recent years
that
were
unknown
under
fixed
exchange
-
rate
systems
.
这
一
进程
有助于
解释
为何
公司
的
普通股
和
房地产
价格
在
近年来
达到
顶点
,
且
这些
现象
在
固定汇率
体系
下
是
未曾
出现
过
的
。
The
international
economy
is
due
to
"
celebrate
"
the
40
-year
anniversary
of the
collapse
of the
Bretton
Woods
system
of
fixed
-
exchange
rates
.
全球
经济
有
理由
“
庆祝
”
一下
布雷顿
森林
(
BrettonWoods
)
固定汇率
体系
瓦解
40
周年
。
The
thing
that the
authors
put
most
emphasis
on
is
the
role
of
surplus
countries
in
fixed
exchange
-
rate
schemes
.
这
两
名
作者
强调
最多
的
一点
是
顺差
国家
在
固定汇率
体制
下
能够
发挥
的
作用
。
Fixed
Exchange
Rate
A currency
exchange
rate
set
and
maintained
by a
government
or
central
bank
.
固定汇率
政府
或
中央
银行
规定
和
维持
的
汇率
。
更新时间:2025-05-08 07:49